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新三板現史上最“壕”股權激勵計劃

時間:2018-03-20 21:35:22 來源:新三板論壇 作者:陳麗湘
編者按:這是新三板史上最“壕”的員工激勵計劃。

近日,創新層公司穎泰生物(833819)拋出一份股票期權激勵計劃草案稱,未來十年,擬授予419名董監高及核心員工高達2億份股票期權。

這是新三板史上最“壕”的員工激勵計劃。

在此之前,新三板上股權激勵數量最多的方案,是去年10月份,百合網(834214)推出的,擬向員工授予1.1億份股票期權。

新三板史上最“壕”股權激勵

如果按穎泰生物現在的總股本11億股算,這2億份期權全部行權,占比將達到18%。

穎泰生物的計劃是,首期授予1.84億股,行權價是5.45元。其中,董事長蔣康偉、總經理王榕、董事于俊田分別獲配2000萬份。

實際上,這個行權價,與穎泰生物現在的二級市場股票價格相差不大。

3月19日,穎泰生物收于5.6元/股;2017年以來,其股票成交均價是5.78元/股。往前,2016年,穎泰生物的成交均價是5.42元/股,基本與本次激勵的行權價相同。

穎泰生物是上市公司華邦健康(002004)的控股子公司,此次股權激勵計劃的股票來源,是由華邦健康轉讓的。

也就是說,如果這2億份股票期權全部行權,華邦健康將套現10.9億元,持有穎泰生物的股份比例下降至55.75%。

華邦健康愿以這個價格轉讓穎泰生物的股份,是有條件的。

草案給出了首次授予期權的行權條件:2018-2019年,穎泰生物凈利潤合計不低于7.2億元;加上2020年,三年凈利潤合計不低于12億元。

意味著,穎泰生物的董監高們要想以5.45元的價格從華邦健康處受讓公司股票,前提是,接下來三年,公司年均凈利潤不低于4億元。

不久前,穎泰生物給出了去年的業績快報:營收61.78億元,歸屬于掛牌公司股東的凈利潤是2.97億元,分別同比增長35.55%、46.17%。

這是它史上最好的成績。2015年和2016年,穎泰生物的凈利潤維持在1.9億元左右,增長不明顯;2014年,它的業績甚至出現了下滑。

而要達到要求,主營農藥及中間體研產銷的穎泰生物,接下來三年的年均復合增長率,需達16%以上。

新三板股權激勵實施率僅14%

實施股權激勵,是公司留住和激勵核心人才的常見手段之一,新三板公司也不例外。

據東財Choice統計,截至3月19日,新三板共發布過489份股權激勵方案,激勵標的物中,除合全藥業是“股票增值權”外,其余約一半為股票,一半為期權。激勵方式大概有兩種:股東轉讓股票、定向發行股票。

但這些方案中,僅成功實施了68份,實施率僅為14%,遠低于A股的80%。

或受近兩年新三板行情低迷的影響,成功實施激勵的公司,如果被激勵對象沒將股票轉讓出去,那么,會有不少處于賬面浮虧狀態。

去年1月份,凱立德(430618)向92名核心員工授予了1715萬股股票期權,行權價格是5.5元。當時,做市股凱立德的股價僅3元左右,如今更是低至1.2元附近。

還有,易銷科技(831114)也是做市股,其在2016年年初實施的股權激勵中,規定定向發行股票的價格是6元,如今股價已不及3元。

另外,論壇君統計發現,掛牌公司未能成功實施股權激勵,或公司實施了計劃,被激勵對象卻都沒有人愿意行權,大概有以下幾方面的原因:

1、激勵計劃不具有激勵性質

天星資本早在2016年的研究報告中就指出,新三板部分公司的股權激勵方案,有些沒有規定鎖定期、等待期、限售期或行權條件,本質上只是普通的定向增發或股權轉讓,不具備激勵效果。

后來,有掛牌公司相繼公告,驗證了這個說法。

3月6日,玖零股份(870101)終止了股權激勵計劃,原因是,計劃草案發布后,公司與激勵對象進行了溝通討論,發現這份激勵計劃不具有激勵性質。

玖零股份原先的計劃是,擬向8名董監高及2名核心員工授予2095萬股股票,這里面,包括了董事長林姝宏、總經理付開虎。

當時的激勵計劃還表示,募集到的資金將用于補充公司流動資金。現在看來,這份草案,與其說是一份股權激勵計劃,還不如說是一份定增融資方案。

終止股權激勵之后,該公司轉而發布股票定增方案,以定向增發的形式募集資金。

2、價格倒掛

新三板這近500份股權激勵計劃,大多在2015年、2016年發布,當時正是新三板“如日中天”的時候。隨著后來新三板市場的低迷,出現了行權價/股票轉讓價與二級市場價格倒掛的現象。

這種情況下,盡管達到了行權條件,公司也決定實施計劃,但被激勵對象最終還是放棄了行權。

比如,今年前兩個月,是網闊信息(430479)股權激勵計劃第一期行權窗口期。原定27名被激勵對象,可在規定時間內行權13.86萬股,行權價是4元,但他們都放棄了行權。

網闊信息主營業務是道路運輸車輛衛星定位系統、機動車駕駛員計時培訓系統的研發和銷售,近兩年業績下滑嚴重,從2014年時的近兩千萬元凈利潤,下滑至2016年,僅44萬元。

伴隨而來的是,采取做市轉讓方式的網闊信息,股價一直未有起色。2月12日,是行權窗口期的最后一天,當天其股價收于2.7元/股,低于行權價。

3、戰略調整

目前,新三板上已有70家公司,明確表示停止實施股權激勵。其中就有部分公司,表示這是“戰略調整的需要”,公司擬摘牌或擬IPO。

去年12月中旬,創新層公司藍氧科技(834068)決定終止2016年公布的股權激勵計劃,原因是“公司戰略規劃以及業務發展的需要”。

宏圖物流(831733)也因“為配合公司發展戰略的實施”而停止實施。

智華信(831802)因擬摘牌,決定終止股權激勵。

恒緣新材(834572)則直接指出,由于絕緣材料市場競爭激烈,公司經營業績增長不如預期,決定終止實施。

4、制度、政策原因

制度或政策的原因,也是新三板部分公司取消或停止實施股權激勵的原因之一,其中就包括了去年發布的投資者適當性管理辦法,以及擬IPO公司進展緩慢的“三類股東”問題。

去年9月份,分豆教育(831850)股東大會宣布取消2015年發布的股權激勵計劃,原因是,非上市公眾公司監管問答中規定,沒有經營業務的持股平臺,不能參與掛牌公司股份發行。

并且,當時,分豆教育二級市場的股票價格,已經低于股權激勵里規定的發行價,該公司表示,滿足條件的員工,可以通過二級市場購買公司股票。

另外,由于新三板股權激勵回購制度缺失,也導致了部分公司在實施回購股份用于股權激勵時存在障礙。



責任編輯:touzjsy
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